'BlueCrest Capital Management'에 해당되는 글 2건

■스탠리 드러켄밀러 Stanley Freeman Druckenmiller
Stanley Freeman Druckenmiller는 미국 투자자, 헤지 펀드 매니저 및 자선가입니다. 
그는 1981 년에 설립 한 Duquesne Capital의 전 회장 겸 사장입니다. 그는 2010 년 8 월에 펀드를 폐쇄했습니다.

●Stanley Druckenmiller는 30년 동안 헤지 펀드 매니저로 성공했습니다. 그는 지금 가족 사무실을 통해 자신의 돈을 관리합니다.
●2000년까지 그는 George Soros와 일했습니다. 듀오는 1992년에 영국 파운드에 대해 내기를 걸고 엄청난 이익을 낸 것으로 유명합니다.
●그는 2010년 8월 120억 달러 규모의 헤지펀드 Duquesne Capital Management를 폐쇄하고 고객에게 자금을 반환했습니다.

※ 출처-  stanley-druckenmiller-

■Stanley Druckenmiller 2021 인터뷰 - USC Marshall
Stanley Druckenmiller 2021 interview - USC Marshall

USC Marshall Center for Investment Studies와 이사회는 Zoom을 통해 180명의 USC Marshall 학생, 동문 및 친구, 교수진이 참석한 제35회 학생 투자 기금 연례 회의를 주최했습니다.

전설적인 투자자 Stanley Druckenmiller, 설립자, Duquesne Family Office 회장 및 CEO는 COVID의 거시적 결과에 대한 20분 기조 연설에서 투자 통찰력을 제공한 후 SIF 2015 졸업생 Rubin Miller, Dimensional Fund Advisors의 지역 이사가 진행하는 매력적인 Q&A를 진행했습니다. . Oaktree Capital Management의 수석 및 공동 포트폴리오 관리자인 CIS 이사 Sheldon Stone이 기조 연설을 했습니다. Druckenmiller 씨의 시간과 전문성에 감사드립니다.

■ Stanley Druckenmiller, 가족 사무실에서 주식 추천으로 Citi 퇴사

Stanley Druckenmiller 는 전염병 회복에 대한 베팅을 헤지하고 있습니다.

블룸버그 억만장자 지수(Bloomberg Billionaires Index) 에 따르면 104억 달러의 가치를 지닌 이 투자자는 지난 분기 미국 경제가 코로나19에서 벗어나면서 부양을 받을 주식을 매수했다.

그의 Duquesne Family Office 는 Airbnb Inc.와 Marriott International Inc.를 인수했으며 Expedia Group Inc.와 Starbucks Corp.의 보유 지분을 추가했다고 최근 13F 문서에 나와 있습니다.

이 회사는 또한 Netflix Inc.의 9,100만 달러와 백신 제조업체 Moderna Inc.의 5,230만 달러 지분을 인수했습니다.

패밀리 오피스는 총 35억 달러의 미국 주식을 공개했는데 이는 이전 기간보다 4억 달러 감소한 수치입니다. 가장 큰 출구는 Duquesne이 1분기에 인수한 Citigroup Inc.의 1억 5,460만 달러 포지션이었습니다.

세계 최고 부자들의 돈과 개인 업무를 감독하는 패밀리 오피스는 일반적으로 투자를 공개하지 않습니다. 그러나 13F 신고는 미국 주식에서 1억 달러 이상을 감독하는 자금 관리자의 증권 거래 위원회(Securities and Exchange Commission)에 의해 요구되며 각 분기 종료 후 45일 이내에 제출해야 합니다.

이는 소수의 기업이 포트폴리오의 일부를 공개하여 세계에서 가장 부유한 사람들의 전략에 대한 통찰력을 제공한다는 것을 의미합니다.

◆ 소로스 포트폴리오

억만장자 트레이더인 마이클 플랫 의 회사인 블루크레스트 캐피털 매니지먼트(Bluecrest Capital Management ) 는 미국 주식 포트폴리오가 10억 달러에서 30억 달러로 축소됐다고 밝혔다. 이 회사는 China Biologic Products Holdings Inc.가 이끄는 221개 주식을 매각하고 104개를 추가했으며 가장 큰 신규 주식은 51Job Inc.의 1억 500만 달러 지분을 보유하고 있습니다.

투자 회사 조지 소로스 (George Soros)는 , Druckenmiller의 보스 일단 종료 빌 황 가족 사무실 Archegos 자본 관리의 붕괴가 투매에서 구입 한 모든 위치를.

Soros Fund Management 는 ViacomCBS Inc.와 Baidu Inc., Vipshop Holdings Ltd., Tencent Music Entertainment Group 및 Discovery Inc.의 지분을 1억 9,430만 달러에 매각했습니다. 회사의 최고 투자 책임자인 Dawn Fitzpatrick은 다음과 같이 Amazon.com Inc.에 대한 베팅을 늘렸습니다. IHS Markit Ltd.와 Proterra Inc.에서 새로운 직위를 공개했습니다.

제출해야 하는 몇 안 되는 국제 가족 사무소 중 하나는 Alibaba Group Holding Ltd.의 공동 설립자인 Joe Tsai와 Jack Ma의 재산 일부를 관리하는 Blue Pool Capital입니다. 홍콩에 본사를 둔 이 회사는 분기 말 미국 주식에서 거의 12억 달러를 보유하고 있다고 밝혔습니다. 이는 이전 기간보다 두 배 이상 증가한 수치입니다.

Blue Pool의 가장 큰 포지션은 Owl Rock Capital과 Dyal Capital Partners의 합병으로 설립된 투자 회사인 Blue Owl Capital의 7억 4,800만 달러 지분이었습니다. 2004년에 설립된 Blue Pool은 Microsoft Corp., Amazon.com 및 Alphabet Inc.와 같은 거대 기술 기업에 대한 투자를 확대했지만 Netflix에 대한 지분은 포기했습니다.

◆ 기술 억만장자

Sheryl Sandberg 및 Mark Zuckerberg와 같은 유명 실리콘 밸리 억만장자를 위해 자금을 관리한 Iconiq Capital은 6억 4,400 만 달러의 지분을 보유한 Blue Owl 주식의 최대 보유자 중 하나입니다.

샌프란시스코 다가구 사무소는 미국 주식 보유 가치가 전 분기보다 58억 달러 증가한 147억 달러라고 보고했습니다. Iconiq은 분기 말에 지분 가치가 80억 달러로 가장 큰 위치인 클라우드 컴퓨팅 회사 Snowflake Inc.를 늘렸습니다.

David Bonderman의 Wildcat Capital Management 는 분기 말에 8억 8,100만 달러의 미국 주식을 공개했습니다. Wildcat은 Snowflake 포지션을 청산하고 한국의 Coupang Inc.도 탈퇴했습니다.

※ 출처-  druckenmiller-exits -2021년 8월 18일

■ 스탠리 F. 프린트밀러

CSIS 수탁자

Stanley Druckenmiller는 Duquesne Family Office LLC의 회장 겸 CEO입니다. Druckenmiller는 1981년 Duquesne Capital Management를 설립하여 2010년 말 회사를 폐쇄할 때까지 운영했습니다. 1988년부터 2000년까지 Soros Fund Management의 상무이사로 재직하면서 Quantum Fund의 리드 포트폴리오 관리자를 역임했습니다. Soros의 최고 투자 책임자(CIO)(1989-2000)였으며 최고 자산 가치가 220억 달러에 달하는 펀드에 대한 전반적인 책임을 맡았습니다. 경력 초기에 Druckenmiller는 Pittsburgh National Bank와 The Dreyfus Corporation에서 근무했습니다. Druckenmiller는 Harlem Children's Zone 이사회 회장, Blue Meridian Partners 회장, Memorial Sloan Kettering 및 Environmental Defense Fund 이사, Bowdoin College 투자 위원회 위원, Kasparov Chess Foundation의 공동 창립자이자 이사입니다. 그는 Bowdoin College에서 경제학 및 영어 학위를 취득하고 우등으로 졸업한 후 University of Michigan에서 경제학 석사 학위를 취득했습니다.

※ 출처- stanley-f-druckenmiller -

■ Stanley Druckenmiller: "가장 위대한 투자자는 확신이 많이 있는 곳에 집중적으로 대규모 베팅을 합니다."

투자의 전설은 우리가 또 다른 기술 거품에 있는지, 비트코인의 매력, 훌륭한 투자자를 만드는 요인 등을 알려줍니다.

Stanley Druckenmiller는 역사상 가장 위대한 투자자 중 한 명으로 널리 알려져 있습니다.

1953년 피츠버그에서 태어난 그는 Bowdoin College에서 영어를 공부한 후 University of Michigan에서 경제학 박사 과정을 시작했습니다. 1977년에 박사 과정을 중퇴하고 피츠버그 국립 은행에 소매 투자 분석가로 합류했습니다. 

로프를 배운 후 Druckenmiller는 1981년에 자신의 투자 회사인 Duquesne Capital Management를 설립했습니다. 그는 헤지펀드의 전설 조지 소로스(George Soros)가 그를 1988년부터 2000년까지 퀀텀 펀드(Quantum Fund)에서 일하도록 그를 영입할 정도로 강력한 실적을 세웠습니다. 

Quantum Fund의 수석 포트폴리오 매니저인 Druckenmiller는 Soros가 단일 최대 거래 중 하나를 달성하도록 도왔습니다. 1992년, "Broke of England" 쌍은 영국 파운드에 대한 내기를 통해 $1B의 급여 를 받았습니다 . 

Soros와의 오랜 파트너십에 따라 Druckenmiller는 Duquesne Capital을 최고 120억 달러 의 관리 자산으로 만들었습니다 . 2010년에 그는 투자자의 모든 돈을 반환하고 Duquesne을 패밀리 오피스로 전환했습니다. 

왜요? 

Druckenmiller는 더 이상 이러한 탁월한 거래 기록을 유지 하는 " 스트레스 " 를 처리하고 싶지 않았습니다 .

그리고 그 기록은 거의 독보적입니다. 40년이 넘는 투자 기간 동안 Druckenmiller는 한 번도 하락한 적이 없습니다 (그의 펀드 는 2008년 에 +11% 의 수익률을 기록하기도 했습니다 ). 한 번의 스트레칭 동안 그는 30년 연속으로 자산을 30% 이상으로 복합화했습니다. 오늘날 그는 50억 달러 이상의 순자산을 보유하고 있습니다. 

더 자세히 알아보기 위해 The Hustle은 최근 트레이딩 전설과 이야기를 나눴습니다. 이 대화는 Druckenmiller가 투자에 포함하는 투자 AI 스타트업인 Toggle AI 가 설정했습니다 . 

밀러는 우리에게 이렇게 말합니다. 

●무엇이 훌륭한 투자자를 만드는가 
●그가 투자 결정을 내리는 방법 
●우리가 다른 기술 거품에 있는지 여부 
●Druckenmiller가 20세를 위한 진로 조언 
●그가 생각하는 암호화폐(Bitcoin, Ethereum 및 Dogecoin) 
●5조 달러 가치에 도달한 최초의 빅 테크 기업은? 

그리고 훨씬 더. 즐기다. 

최근 기술 매각과 닷컴 버블 사이의 유사점 
요약: Dotcom Bubble과 마찬가지로 현재 기술 평가는 "투기적"입니다. 그러나 Druckenmiller는 오늘날의 고성장 기술 주식, 특히 디지털 혁신과 관련된 주식(예: 클라우드 주식)이 3-4년 이내에 이러한 가치로 성장할 수 있을 것이라고 믿습니다.

Stanley Druckenmiller: 나는 몇 가지 유사점을 보고 있고 몇 가지 차이점을 보고 있습니다. 

첫 번째: 두 기간의 가치 평가는 내가 "투기적 수준"이라고 부르는 수준으로 이동합니다. 

통화 정책은 1999년 [Fed 의장] Alan Greenspan이 실험을 실행하고 실업률을 역사적으로 낮은 수준으로 낮추기로 결정했을 때 문제의 일부였습니다. 

지금 우리가 하고 있는 미친 짓과 별반 다르지 않지만, 당시에 실제로 일어났던 일을 설정하는 데 도움이 됩니다. 

Netscape가 1995년까지는 실제로 존재하지 않았다는 사실을 생각해 보십시오. 그래서 80년대 초반에 몇몇 괴상한 교수 외에는 아무도 이메일을 가지고 있지 않았습니다. 그렇죠? 인터넷은 막 구축된 상태였으며 1999년의 가장 큰 승자는 인터넷의 내장을 구축하고 있던 Sun Microsystem 및 Cisco와 같은 회사였습니다. 

이것이 진행됨에 따라 성장은 매우 빨랐고 가치 평가는 손쉬운 돈과 결합되었습니다.

그러나 150년 전 철도와 같은 인터넷 인프라를 생각해 보십시오. 기술 주식을 철도 넥타이를 판매하고 인터넷의 내장을 구축하는 회사와 같이 생각하십시오.

철도를 건설할 때 매출은 매년 +50, +60 또는 +70% 증가합니다. 그러나 일단 철도가 건설되면 [더 이상 철도 넥타이가 필요하지 않습니다]. 귀하의 성장은 70% 증가할 뿐만 아니라 감소합니다. 변화율 기준으로 더 이상 철도 연결이 필요하지 않기 때문입니다. 

저를 포함해 우리 중 누구도 2000년 초에 이를 보지 못했습니다. 향후 2-3년 동안 +50-70% 성장할 것으로 추정되는 많은 회사들이 말 그대로 거의 붕괴될 기업을 가지고 있었습니다. 그래서 나스닥은 95% 하락했습니다. 30%가 아니라 95%입니다. 부풀려진 가치의 조합을 가지고 있기 때문에 수입을 과대평가한 다음 수입이 붕괴됩니다. 

오늘 당신은 비슷한 것과 다른 것을 가지고 있습니다. 통화 정책은 완전히 미쳤습니다. 당시에는 양적완화(QE)가 없었습니다. 그리고 우리의 [이자] 이율은 0%가 아니었습니다. 아마도 6% 또는 7%여야 했을 때 4% 또는 5%였습니다. 비교가 없습니다.

따라서 자산 거품이 있습니다. 이제 그것은 기술주에만 있는 것이 아니라 모든 것에 있습니다. 나는 Dogecoin의 [젊은] 후원자 중 일부가 동의하지 않을 수 있다는 것을 알고 있습니다. 

당신이 자산이라면, 당신은 움직였습니다. 

1995년부터 2000년까지 인터넷이 구축되는 동안 엄청난 파장을 일으켰습니다. 지금 여러분이 갖고 있는 것은 특히 클라우드로 이동하는 이 놀라운 디지털 혁신의 물결입니다.

저는 2~3년 전 일부 인터뷰에서 우리가 디지털 혁신 측면에서 1회 또는 2회 후반에 있다고 말한 적이 있습니다. 그리고 10년만의 런웨이입니다. 

글쎄, COVID는 1 이닝의 후반부에서 6 회까지 당신을 뛰어 넘었습니다. [Shopify CEO Tobi Lutke]는 우리가 1년 만에 [전자 상거래 매출 측면에서] 2019년에서 2030년으로 갔다고 말한 것 같습니다. 

지금의 차이점은 클라우드로 이전하지 않았다면 기술이 매우 중요하기 때문에 경쟁 상대가 될 수 있기 때문에 죽은 것입니다. 

이제 전체 공개가 되어 2000년에 어떤 일이 일어날지 알 수 없었습니다. 하지만 저는 이 디지털 혁신이 무너지고 이러한 SAAS 회사가 사라질 것이라는 시나리오를 [어려운 시간을 갖고 있습니다.] 

현재 가장 큰 문제는 전반적인 거품과 자산 가격입니다. 좋은 소식은 우리가 2개월 전에 이 대화를 나누었다면 좋은 [SAAS 주식]이 45~50배의 매출을 올렸다는 것입니다. 수익이 아니라 매출입니다. 그들은 범위가 있습니다. 지금은 좋은 제품에 대해 10-25x 판매라고 말하고 싶습니다. 

따라서 문제가 가격이고 - 제 생각에는 - 그것이 문제입니다. 그 중 많은 부분이 짜여져 있습니다. 그리고 이 이름들을 3~4년 정도 보유하면 쉽게 밸류에이션으로 성장할 수 있다고 생각합니다. 

[비교] 2000년에 그 이름을 가지고 있었다면 이 회사들 중 상당수가 여전히 가치의 90%를 잃었을 것입니다. 그래서 그것들은 유사점이고 그것들은 차이점입니다.

강력한 가치주 반등 가능성에 대해 
요점: 성장주에서 가치주로 전환할 돈이 더 많을 것입니다. 그러나 FAAMG와 같은 Big Tech 이름은 성장주로 간주되어서는 안 되며 실제로 현재 가격에서 적절한 가치를 제공합니다.

Stanley Druckenmiller: 또 다른 유사점은 그 당시였습니다. 저는 많은 가치 관리자들이 2000년에 사실상 파산 한 것으로 기억합니다. 역사상 가장 위대한 투자자 중 한 명인 Julian Robertson은 이 미친 기술 이름은 길고 가치는 짧았습니다. 

그는 기본적으로 수건을 던졌고 더 이상 참을 수 없다고 말하며 2000년대 초반에 자금 관리를 중단했습니다. 그러나 그 후 3~5년 동안 일어난 일은 믿을 수 없을 정도였습니다. Phelps Dodge 구리 회사와 같은 회사는 오래된 산업 재료에 대해 6-8배 상승했습니다. 그래서 Julian은 길고, 몇 배나 올랐고, 기술 주식은 많이 떨어졌습니다. 

이러한 COVID 회사들이 앞으로 당겨진 너무 많은 수요의 수혜자이기 때문에 오늘날 우리는 몇 가지 유사점을 가지고 있습니다. 그들은 너무 높아졌고 너무 많은 소유권을 가졌습니다. 

그리고 [경제]가 다시 열리면서 세속적 [기술] 재배자에서 reflation 이름으로 회전해야 하는 더 많은 돈이 있어야 하는 소유권 문제도 있습니다. 하지만 매우 다르게에서, 말하고 싶지 않습니다 [닷컴 버블] : 내가 않는 이러한 일들이 세속적 재배자 생각하고 아마 잘 장기적 수 있습니다.

$3200의 아마존은 거품 주식이 아닙니다. 아무 것도 아닙니다. 기본적으로 괜찮은 가치입니다. 아마존 뿐만 아니라 많은 FAAMG 이름을 의미합니다.

FAAMG 이름 중 처음으로 $5T에 도달할 수 있는 이름
요약: 완전히 추측 하자면 아마존이 그 뒤를 이었습니다.

Stanley Druckenmiller: 정말 좋은 질문입니다. 저는 항상 [이런 유형의 질문]에 Amazon 및 Microsoft와 함께 답변했습니다. 

나는 Apple이 당신을 한 단계 더 발전시킬 혁신을 가지고 있다는 것을 정말로 믿어 본 적이 없으며 주로 하드웨어 회사입니다. 그들은 분명히 서비스 앱 회사로 변모했습니다.

Apple은 독점 회사만큼 많이 언급되지는 않지만 이러한 모든 작은 회사에 30%의 임대료를 부과하는 Apple의 행동은 극단적인 것 같습니다. Amazon과 Microsoft는 기본적으로 가격을 인상하지 않습니다.

그래서 내가 첫 번째 추측을 하기 전에: 나는 전혀 모른다. 

당신이 내 머리에 총을 대거나 우리가 라스베가스에 간다면 : 

1위는 아마존
2위는 마이크로소프트가 될 것입니다. 

아이러니하게도 구글의 핵심 검색 사업이 문자 그대로 내가 본 최고의 사업이기 때문에 정부가 이를 해산한다면 구글은 큰 성공을 거둘 수 있다. 

그러나 그들은 주주 가치에 도전하는 이 모든 실험적인 것들을 계속 시도합니다. 그러나 그 사람들은 너무 부자입니다. 그들은 지금 세상을 바꾸는 데 더 관심이 있고 그들에게 유익합니다.

주식 시장의 가장 큰 위험에 대해 
요점: 가장 큰 위험은 인플레이션 상승으로 인해 미국 연준이 금리를 인상해야 하는 경우입니다.

Stanley Druckenmiller: 의심할 여지 없이 인플레이션은 연준이 이에 대응할 만큼 강합니다. 

의심의 여지가 없습니다. 이 거품은 충분히 오래 지속되었으며 긴축을 시작하는 순간 주식 시장이 크게 하락할 정도로 확장되었습니다. 

특히 성장주에 가중된 상한선이 너무 많기 때문에 최악의 타격을 입을 것입니다. 

그리고 우리의 중심 사례는 인플레이션이 발생한다는 것입니다. 그러나 거품이 터져 인플레이션에 도달하지 못한 '07-'08년과 같이 우리는 열린 마음을 가지고 있습니다. 따라서 인플레이션은 발현 단계에 도달하지 못했습니다. 

지정학적 측면에서 두 번째는 대만이 걱정됩니다. 아마 [2022년 베이징 동계올림픽] 이후까지는 걱정이 되지 않을 것 같습니다. 나는 시진핑이 제재와 보이콧을 하고 싶어하지 않는다고 생각한다. 이것은 예멘이 사우디아라비아와 싸우고 있는 작은 일이 아닙니다. 

미국과 중국에 대해 걱정한다면 그것은 불쾌할 수 있는 외생적 사건이 될 수 있다. 그것이 우리의 중심 사례이지만 - 아시다시피 - 저는 마음을 바꾸는 경향이 있습니다.

소매 거래 및 월스트리트 베팅의 장기적인 영향
요점: 소매 거래자는 여전히 강력 하지만 GameStop보다 덜 "방사성 있는 이름"에 투자합니다.

Stanley Druckenmiller: 내가 사업을 시작했을 때 [1970년대 중반] 소매업은 기관을 지배했습니다. 당신은 당신의 브로커로부터 대부분의 정보를 얻었습니다.

현재 개인 투자자에게 놀라운 점은 Toggle 과 같은 항목에 액세스할 수 있다는 것입니다 . 따라서 실제로는 80년대 후반과 90년대 초반의 개인 투자자보다 훨씬 더 많은 정보를 얻을 수 있습니다. 

그리고 인터넷을 통해 우리는 모이는 도구와 [방법]이 있습니다. 

큰 위험은 소매가 모두 이 물건에 가득 차 있다는 것입니다. 천재와 강세장을 혼동하지 마십시오. [소매 투자자는] 상처를 입을 만큼 충분한 돈을 잃을 수 있습니다. 

나는 항상 일본 투자자들이 [일본 자산 거품]이 터진 후 5~10년 안에 시장에 돌아올 것이라고 생각했습니다. 그때가 1990년이었고 그들은 아직 돌아오지 않았습니다.

그래서 걱정되지만 제 생각에는 월스트리트 베팅의 후유증이 계속될 것이며 GameStop과 같은 더 방사능이 강한 이름에서 멀어질 것입니다. 

그러나 나는 그것이 실제로 공유 네트워크를 통해 이동하는 핵심 건강 정보가 될 것이라고 생각합니다.

1980년대에 Toggle 또는 기타 투자 도구가 어떻게 사용될 수 있었는지에 대해
요약: Druckenmiller는 투자에 대한 다학문 접근 방식(예: 기본 및 기술)이 있다고 믿습니다. 헤지 펀드와 소매 모두를 위한 재무 분석 도구를 만드는 Toggle과 같은 제품은 투자자가 도구 키트에 포함할 수 있는 또 다른 유용한 도구입니다.

Stanley Druckenmiller: 제가 사업을 시작했을 때 연준의 감시는 독특한 것으로 여겨졌습니다. Ned Davis [Research] 및 기타 기술 서비스를 사용했습니다.

나는 내가 일반 대중보다 큰 이점을 가지고 있다고 느꼈다. 

Toggle은 가격 움직임을 예측하는 데 사용되지만 수학적 기능으로 인해 더욱 흥미로운 이 도구는 수천 개의 증권을 분석할 수 있습니다. 

나는 하루에 16시간 밖에 없고 책을 읽는 속도가 그렇게 빠르지 않습니다. 

그래서 그 때 그런 도구가 있었다면 제 장점은 5배였을 것입니다. 

[투자에 관해서] 저는 다학제적 접근을 좋아합니다. 나의 첫 상사는 나에게 기술적 분석을 가르쳤다. 그래서 펀더멘털 분석과 기술적 분석을 사용합니다. 거기에 1000개의 증권이 있고 내 포트폴리오에 15-20개만 포함된다면, 나는 훌륭한 차트와 펀더멘털이 없는 것을 절대 사지 않을 것입니다.

토글은 나에게 훈련을 제공하는 또 하나의 환상적인 심사 메커니즘일 뿐입니다. 그래서 지금은 증권을 사고, 보유하고, 팔 수 있는 트리플 스크린을 가지고 있습니다. 내가 기관 투자자로서 가지고 있는 정보에 접근할 수 없는 대중에게 Toggle과 같은 것은 부가 가치입니다. 어쩌면 나에게는 그것보다 더 가치 있고 나는 그것이 가치 있다고 생각합니다. 

집중적이고 확신이 높은 베팅을 할 때
요점: 최고의 투자자(예: Warren Buffett, Carl Icahn, George Soros)는 확신이 높은 플레이에 집중적으로 베팅합니다. 그들은 "다양화"의 비즈니스 스쿨 교육을 실행하지 않습니다. 

Stanley Druckenmiller: Warren Buffett, Carl Icahn, George Soros와 같이 매우 큰 평판을 가지고 있는 모든 투자자들을 보았을 때 모두 공통점이 한 가지 있습니다. 

그리고 그것은 그들이 경영대학원에서 가르치는 것과 정반대입니다. 확신이 많은 곳에 집중적으로 크게 내기를 하는 것입니다. 

그들은 35~40개의 이름을 사서 다양화하는 것이 아닙니다. 

Icahn이 몇 년 전에 Apple에 50억 달러를 투자했다는 것을 기억하는지 모르겠습니다. 나는 그가 그것을 할 때 $10B 이상의 가치가 있다고 생각하지 않습니다. 

[1992년] 내가 소로스에게 내가 영국 파운드화 펀드의 100%를 도이치마르크에 대해 공매도할 것이라고 말했을 때 그는 나를 몹시 멸시했습니다. 

그는 그 이야기가 내가 200%를 해야 할 만큼 충분히 좋다고 생각했습니다. 왜냐하면 그것은 한 세대에 한 번뿐인 기회였기 때문입니다. 

따라서 [이 투자자들은] 보유 자산을 집중합니다. 이것은 매우 직관적이지 않습니다. 

내 생각에 [베팅에 집중]하면 곤경에 빠지는 경향이 있는 곳이 35개 또는 40개의 이름이 있는 경우이기 때문에 전반적인 위험이 감소합니다. 

하나에주의를 기울이기 시작하면. 당신이 큰 거대한 위치를 가지고 있다면, 그것은 당신의 관심을 끌고 있습니다. 

내가 가장 좋아하는 인용구는 아마도 Mark Twain일 것입니다. "모든 계란을 한 바구니에 넣고 바구니를 주의 깊게 살펴보십시오." 

나는 그것이 훌륭한 투자자들이 하는 일이라고 생각하는 경향이 있습니다.

매도 시점을 아는 것에 대해 
요점: 유가 증권을 샀던 이유가 바뀌면 매도해야 합니다. 반대로, 주식이 XX% 하락했다고 해서 논제가 남아 있다고 해서 매도해야 한다는 의미는 아닙니다(Druckenmiller는 손절매를 *절대* 사용하지 않음).

Stanley Druckenmiller: 저에게 [훌륭한 투자자가 되는] 또 다른 점은 손실을 감수하는 방법과 시기를 알아야 한다는 것입니다. 저는 1976년부터 자금 관리자로 사업을 해왔습니다. 

저는 손절매를 사용한 적이 없습니다. 한 번이 아닙니다. 내가 들어본 것 중 가장 멍청한 개념이다. [주식이 15% 떨어지면] 자동으로 빠져요. 

그러나 나는 또한 내가 그것을 구입한 이유가 변경된 경우 보안에 매달린 적이 없습니다. 그 때 매도해야 합니다. 

A, B, C, D 사유로 X 증권을 매수하고 그 사유가 더 이상 유효하지 않은 경우 [매도]합니다. 

내가 손해를 보든 이익을 보든 그 주식은 당신이 손해를 보았는지 이익을 얻었는지 모릅니다.

중요하지 않습니다. 당신의 에고는 이것에 관한 것이 아닙니다. 이것은 당신이 돈을 벌고 있다는 것입니다. 

그래서, 제가 논문을 가지고 있는데 그것이 나에게 자주 일어나는 일이고 제가 종종 틀릴 수 있는 것이라면 그냥 나가서 계속 진행하십시오. 

앞서 말했듯이 가장 엄격한 접근 방식을 사용하는 경우 다른 방법을 찾을 수 있습니다. 큰 확신이 없으면 보안에 매달릴 이유가 없습니다.

투자할 때 감정을 관리하는 방법 
요약: 감정 과 싸우는 것은 투자에 있어 평생의 전쟁입니다. 게임에 얼마나 오래 있었는지는 중요하지 않습니다. 

Stanley Druckenmiller: 훈련만 하면 되며 끊임없이 감정과 싸워야 합니다. 이봐, 난 당신에게 거짓말을하지 않을거야. 내 첫 상사는 "높을수록 싸 보인다"는 말을했습니다. 

뭔가 이상하고 이 영상을 보고 있는 모든 사람들이 이런 경험을 하고 있다는 것을 압니다. 

말이 안되지만 보안이 올라가면 몸의 모든 뼈가 더 많이 사고 싶어합니다. 그리고 그것이 떨어지면, 당신은 싸우고 있고 자신을 팔지 못하게 만듭니다. 

바로 짐승의 본성입니다. 

그리고 당신은 왜 당신이 그 보안을 소유하고 있는지 끊임없이 스스로에게 상기시켜야 합니다. 

하락하고 있다고 해서 반드시 매도해야 하는 것은 아닙니다. 하락장이라면 반드시 논문을 재평가해야 한다는 뜻이지만, 매도해야 한다는 의미는 아니다. 

그리고 그것이 올라갈 때 당신은 미쳤을 수 없습니다.

그가 저지른 가장 큰 투자 실수에 대해
요약: Druckenmiller는 Dotcom Bubble의 정점에서 매수하여 30억 달러를 잃었습니다. 그 시점에서 20년 이상의 투자 경험이 있음에도 그는 방관하는 동안 다른 사람들이 돈을 버는 것을 지켜볼 수 없었습니다.

Stanley Druckenmiller: 이것은 나의 가장 큰 투자 실수 중 하나였습니다. 

누군가 나에게 이것으로 무엇을 배웠냐고 물었고 나는 “아무것도 아니다. 나는 이미 알고 있었다.” 

2000년 1월, 그 기술 붐을 타고 T로 1999년에 수십억 달러를 벌고 난 후, 나는 모든 것을 팔았습니다. 

Soros에는 매진되지 않은 내부 포트폴리오 관리자가 몇 명 있었습니다. 그들은 더 작은 포트폴리오를 가지고 있었지만 내가 팔고 나서 30%를 벌었습니다. 

그리고 더 이상 참을 수 없었습니다. 그리고 나는 그들이 매일 이 돈을 버는 것을 지켜보고 있습니다. 이틀 동안 나는 전화를 들고 이 물건을 다시 살 준비가 되어 있습니다. 

나는 전화기를 들고 그것들을 산다.

닷컴 버블의 정점을 한 시간 정도 놓쳤을 수도 있습니다.

나는 그 거래에서만 30억 달러를 잃었습니다. 나는 그 해에 더 많은 돈을 벌었지만 30억 달러는 많은 돈이라는 것을 알고 있습니다. 

그것은 내가 감정적이어서 내가 가진 모든 징계 도구를 버렸기 때문입니다. 그리고 누군가는 [무역]에서 무엇을 배웠습니까? 그리고 저는 “나는 아무것도 배운 것이 없습니다. 나는 그것을 25년 전에 배웠다.” 

따라서 감정적이지 않다고 말할 수는 있지만 놀라운 훈련이 필요합니다. 

실제로 주가가 오르거나 내리는 이유를 알아내는 것
요점: 많은 사람들이 기본 분석을 할 수 있지만 *실제로* 무엇이 주식을 움직이게 하는지 알아내려면 더 많은 파고가 필요합니다.

Stanley Druckenmiller: 재고마다 다릅니다. 

토글은 실제로 주식을 움직이는지도 몰랐던 것들을 찾는 데 도움이 됩니다. 그러나 그것이 계속해서 반복된다면, 당신은 그것이 무작위가 아니라는 것을 알게 될 것입니다. 

[피츠버그에서 애널리스트로 있을 때 상사가 소매업을 분석해 달라고 부탁했습니다. K-Mart에서 예상 수익을 보고했습니다. 

그는 "그렇지만 주가가 오르게 만드는 요인은 무엇입니까?"라고 물었다. 

"무슨 말씀이세요?"

그는 "당신이 방금 나에게 말한 것을 모두 알고 있습니다. 계속 찾아봐.”

드디어 [새로운 분석]으로 돌아왔습니다. 이것은 변경되었을 수 있지만 소매 지수 위에 식품 및 에너지 가격의 변화를 그래프로 나타내면 시계 장치와 같습니다. 식품 및 에너지 가격은 오르고 소매 주식은 하락합니다. 

여기에서는 로켓 과학이 아닙니다. 재량 지출을 해서 비용을 늘리면 [지출할 돈이 줄어듭니다]. 나는 그것을 보았고 10-12년 동안 효과가 있었다. 그리고 어떤 이유로 작동을 멈췄습니다. 

나는 펀더멘털 분석을 전적으로 지지합니다. 대차 대조표를 보고 지금부터 몇 년 후 사람들이 이 회사에 대해 어떻게 생각할지 또는 수익이 달라질지 알아내려고 합니다. 

그런데 이상한 것들이 다 있습니다. 내가 방금 언급했듯이 Toggle의 장점은 때때로 내가 완전히 이해하지 못하는 내용이 등장한다는 것입니다. 하지만 솔직히 말해서, 나는 물건이 작동하는지 상관하지 않습니다. 같이 가겠습니다.

나는 매우 개방적입니다. 나는 그것이 계속해서 작동하는 것을 본다면 무언가를 완전히 이해할 필요가 없습니다. 대부분 이해합니다.

언젠가 Toggle에서 XYZ가 좋아 보인다는 통지를 받을 수 있습니다. 그러면 기본을 할 수 있습니다. 그러면 차트를 볼 수 있습니다. 따라서 구매 및 판매 측면에서 규율만 있는 것은 아닙니다. 또한 아이디어 생성기일 수도 있습니다.

비트코인에서
요약: 비트코인은 문제를 찾기 위한 솔루션이었습니다. 그것은 하나를 찾았습니다: 제롬 파월 연준 의장과 그의 매우 느슨한 통화 정책.

Stanley Druckenmiller: 그래서 저는 이것을 발전시켰습니다. 

숙제를 다 했다면 5~6년 전에 제가 "암호화폐와 비트코인은 문제를 찾는 솔루션입니다"라고 한 번 이상 말했음을 알 것입니다. 

도대체 이 사람들은 모두 무엇을 찾고 있는 걸까요? 우리는 이미 [통화]를 가지고 있습니다. 미국 달러라고 합니다.

Bitcoin의 첫 번째 움직임은 $50에서 $17,000 사이입니다. 

그건 그렇고, 우리의 이전 대화와 일관되게, 나는 그것을 매일 사고 싶었습니다. 

그것은 오르고 있었고 – 비록 그것에 대해 많이 생각하지 않았지만 – 나는 그것이 오르고 있고 그것을 소유하지 않는다는 사실을 견딜 수 없었습니다. 

빨리 감기: 나는 그것을 $50에서 $17,000 사이로 소유한 적이 없었습니다. 나는 바보처럼 느껴졌습니다. 그리고 다시 3000원으로 떨어집니다. 

그런 다음 몇 가지 일이 발생했습니다. 

따라서 문제를 찾는 솔루션. 나는 문제를 발견했습니다. 우리가 CARES 법안을 시행했을 때 파월 의장은 연준이 할 일과 하지 않을 일에 관해 온갖 위험선을 넘기 시작했습니다. 

문제는 Jay Powell과 세계의 중앙 은행가들이 내가 금을 소유하고 있을 때보다 훨씬 더 미심쩍고 법정 화폐를 만드는 것이 더 의심스러웠다는 것입니다. 

두 번째로 일어난 일은 [억만장자 헤지 펀드 매니저] Paul Jones로부터 전화를 받았고 그는 "비트코인이 $17,000에서 $3000로 갔을 때 $17,000에 소유한 사람들의 86%가 한 번도 팔지 않았다는 것을 알고 있습니까? 그것?" 

글쎄, 이것은 내 마음에 거대했습니다. 여기 공급이 한정되어 있고 소유자의 86%가 종교적인 광신도인 무언가가 있습니다. 제 말은, 도대체 누가 $17,000에서 $3000 사이의 물건을 가지고 있습니까? 그리고 그 중 86%가 판매하지 않은 것으로 나타났습니다. 이 새로운 중앙 은행의 미친 현상에 추가하십시오.

[몇 년이 지나고] 지난 봄 중순에는 6000달러까지 치솟았다. 

서부 해안에 사는 이 아이들이 이미 나보다 더 가치가 있고 미래에 나보다 훨씬 더 많은 돈을 벌게 될 것이기 때문에 나는 몇 개를 사야 했습니다. 어떤 이유에서인지 그들은 내가 항상 금을 바라보는 방식으로 이것을 보고 있습니다. 이는 내가 법정 화폐를 신뢰하지 않는다면 가치를 저장하는 것입니다. 

그런 다음 Paul이 나에게 [약 86%] 말한 것입니다. 그러다가 13년이라는 시간이 흘렀다는 사실. 브랜드가 되었죠? 그래서 재미있습니다. 6,200달러라는 가격에 1억 달러의 비트코인을 사려고 했습니다. 2000만 달러를 사는 데 2주가 걸렸다. 6,500원 정도에 샀던 것 같아요.

그리고 저는 "이건 말도 안돼"라고 말했습니다. 

[2천만 달러를 사는 데] 2주가 걸립니다. 나는 2초 만에 그만큼의 금을 살 수 있다. 

그래서 바보처럼 구매를 중단했습니다. 그 다음으로 알게 된 사실은 [Bitcoin]이 $36,000에 거래되고 있다는 것입니다. 

나는 내 비용과 일부를 가져갔고 일부는 여전히 소유하고 있습니다. 내 마음은 한 번도 들어본 적이 없습니다. 저는 68세의 공룡입니다. 그러나 일단 움직이기 시작하고 이 기관들이 그것을 키우기 시작하자 늙은 코끼리가 열쇠 구멍을 통과하려고 하는 것을 볼 수 있었고 제 시간에 맞지 않습니다. 

저는 Palantir라는 회사를 소유하고 있으며 Bitcoin을 수락하기 시작하고 투자할 수 있다고 발표했습니다. 사방에서 일어나고 있습니다. 

그리고 이 물건은 21m[단위]를 넘지 않을 것입니다. 고정 공급입니다

비트코인 대 이더리움
요약: 비트코인은 암호화폐에 대한 "가치 저장" 전투에서 승리했을 가능성이 높습니다. Druckenmiller는 Ethereum을 잠재적으로 Yahoo 또는 MySpace로 보고 있습니다. 더 나은 제품(Google, Facebook)으로 대체된 선구자 기술입니다.

Stanley Druckenmiller: 비트코인이 가치 저장 게임에서 승리한 이유는 다음과 같습니다

브랜드 
그것은 13-14년 동안 주변에 있었다 
한정된 공급량을 가지고 있으며,

금이 갈까? 모르겠어요. 지난 1, 2년 동안 그것을 잘 모방하는 것은 지옥과 다름없을 것입니다. 

디지털 금 매장 가치 측면에서 다른 암호화폐를 능가할 것입니까? 나는 그것이 자리를 잡기가 매우 어려울 것이라고 말할 것입니다. 

그런 다음 내가 상거래 촉진자라고 부르는 곳으로 이동합니다. 분명히 스마트 계약과 그런 종류의 물건은 이더리움이 될 것입니다. 

그 자리를 지킬 수 있을지 조금 더 회의적이다. 

Facebook 이전의 MySpace가 조금 생각납니다. 

아니면 구글이 등장하기 전의 야후가 더 나은 비유일 수도 있습니다. 구글이 야후보다 그렇게 빠르지는 않았지만 그럴 필요는 없었다. 조금 더 빨라지기만 하면 나머지는 역사입니다. 

우리가 항상 민간 부문에 투자해 온 방법 중 하나는 스탠포드, 브라운, MIT에서 온 엔지니어링 학생들이 어디로 가고 있는지 알아내는 것입니다. 

그들 중 많은 사람들이 암호화폐와 사랑에 빠졌고 그것이 그들이 가는 곳입니다. 

재능이 걱정입니다. 23~28세 정도입니다. 누군가(아직 그들이 누구인지조차 알지 못합니다)가 지불 시스템을 고안할 수 있습니다.

[블록체인 결제, 스마트 계약]의 경우 아직 발명조차 되지 않았을 가능성이 있습니다. 

[비트코인에 관해서] Jay Powell이 계속 행동하는 한 나는 금과 비트코인(비트코인은 하이베타 골드인 것 같습니다)이 바람을 일으킬 것이라고 생각합니다.

도지코인에서
요약: Druckenmiller에게는 모두 농담입니다. 그는 그것이 올라가는 것을 보고 웃기 시작합니다. 그는 얼굴로 "모닥불 끄는 것을 좋아하지" 않기 때문에 그것을 짧게 만들지 않을 것입니다.

Stanley Druckenmiller: [Dogecoin]은 NFT와 같습니다. 역사상 가장 미친 통화 정책의 표현입니다. 그리고 공급에 제한이 없기 때문에 현재로서는 [도지코인]의 효용을 잘 못 본 것 같습니다.

Greater Fool Theory에 나오는 돈의 물결일 뿐입니다. 

지금 말하지만 나는 내 얼굴로 모닥불을 끄는 것을 좋아하지 않기 때문에 그것을 단락시키지 않을 것입니다. 그래서 나는 Doge가 존재하지 않는 척 하려고 합니다. 나는 그것을 아주 적게 생각한다. 그것이 올라갈 때조차 나를 괴롭히지 않는다. 

비트코인이 올랐을 때 나는 그것을 소유하지 않았기 때문에 미쳐버렸을 것입니다. 

Dogecoin이 오르면 그냥 웃기 시작합니다. 

길게 가지도 말고 짧게 가지도 마십시오. 내 말은, 라스베가스에 가는 것을 좋아하지 않는다면 괜찮을 것 같아요.

20대를 위한 진로 조언
요점: 열정적인 무언가를 찾을 때까지 다른 직업을 시도하십시오. Druckenmiller는 연간 5만 달러의 수입만 있어도 투자 산업에 참여할 것이라고 말했습니다. 돈보다 행복을 우선시하십시오.

Stanley Druckenmiller: 첫 번째 필요 조건은 제가 열정을 갖고 있는 것이었습니다. 

특히 [투자]업은 저처럼 좋아하는 분들이 너무 푹 빠져서 지적으로 자극을 많이 받습니다. 

당신이 그것에 대해 열정적이지 않고 오직 돈만을 위해서라면, 당신은 이 사람들과 경쟁할 기회가 없습니다.

그들은 밖으로 일하고 당신을 처형 할 것입니다. 

당신이 미국인이라면(모든 사람에게 해당되는 것은 아니지만) 일주일에 60-70시간을 일하게 될 것입니다. 사랑하지 않으면 그 시간을 날려버릴 건가요?

그것은 당신의 행복 지수에 좋지 않을 것입니다. 

나는 단지 운이 좋았다. 나는 내 열정을 따랐다. 시어머니는 내가 바보 서번트이고 다른 것은 잘하지 못한다고 합니다. 

나는 이 일을 1년에 50,000달러에 할 것입니다. 나는 정말로 할 것이다. 난 그냥, 난 그냥 그것을 사랑 해요. 

그리고 젊은 사람들이 무언가에 갇히는 것을 보는 것이 싫어요. 또한 열린 마음을 가지라고 말하고 싶습니다. 저는 Bowdoin College를 영어 전공으로 시작했습니다. 

나는 그저 현명하게 논문을 읽을 수 있도록 경제학을 택했다. 저는 경제학 박사 학위를 받으러 갔고 그곳에 가서 말했습니다. “이 사람들은 미쳤어요. 그들은 경제를 수학 공식에 밀어 넣으려고 합니다. 의미가 없어.” 

그런 다음 6개월 동안 건설 일을 했습니다. 제가 상체가 좀 약한 편이라 저한테는 안 맞더라고요. 그런 다음 은행에 갔고 내가 무엇을 좋아하는지 알게 되었습니다. 

그래서, 물건을 시험해보십시오. 그리고 만약 당신이 낮에 정말로 약혼하지 않고 당신이 행복하지 않다면, 다른 일을 하십시오. 

모두를 위한 무언가가 있기 때문입니다. 그러나 나는 돈을 운전사에게 두지 않을 것입니다. 내가 행복 지수라고 부르는 것은 당신의 삶에서 가장 중요한 질문입니다.

언제(또는 만약) 은퇴할 때
요점: Druckenmiller는 매일 투자 시장과 연결되기를 원하므로 완전히 은퇴하는 일이 없을 것입니다. 

Stanley Druckenmiller: 많은 사람들이 은퇴하면 주식 시장에서 장난을 치기 시작합니다. 

제 성과의 대부분은 제가 사용하는 자산의 측면에서 유연했기 때문이라고 생각합니다.

나는 채권이나 통화 또는 이것저것을 노는 것을 두려워하지 않습니다. 

하지만 내 진짜 열정은 매크로에 있습니다. 

나는 역사가 거시적으로 말할 것이라고 생각한다. 나는 아마 A+일 것이다. 하지만 주식에서 나는 아마 B-일 것이다. 

주식은 훨씬 더 노동 집약적입니다. 

아시다시피 일본 엔이나 유로는 하나뿐입니다. 

"패밀리 오피스를 넘겨주실래요?"라는 질문에 대한 제 꿈은 지분 부분을 운영할 후임자를 찾고 제가 매크로를 만지작거리게 하는 것입니다. 

[나는] 늙은 수장 현자처럼 행동하게 될 것이다. 

하지만 낮에 투자 시장과 연결이 되지 않으면 죽을 것 같아요. 

나는 골프를 잘 못한다. 

나는 내가 잘하는 일을 하는 것을 좋아하고 그것이 우리가 열정적으로 이야기하는 것의 일부라고 생각합니다. 패배자가 되는 것을 좋아하는 사람은 아무도 없습니다. 네, 아마 이 일을 하면서 무덤에 갈 것 같아요.

※ 출처- stanley-druckenmiller-q-and-a-trung-phanin  -2021년 5월 26일

■마이클 플랫 Michael Platt
Michael Edward Platt는 영국 억만 장자 헤지 펀드 매니저입니다. 
그는 2000 년에 공동 설립 한 유럽에서 세 번째로 큰 헤지 펀드 회사 인 BlueCrest Capital Management의 공동 창립자 겸 전무 이사입니다

BlueCrest Capital Management는 2000 년 영국 억만 장자 Michael Platt와 American William Reeves가 설립 한 영국계 미국인 헤지 펀드입니다.

●Michael Platt는 JP Morgan에서 거의 10년을 보낸 후 2000년 후반에 BlueCrest Capital Management의 공동 설립자이자 CEO입니다.
●Platt은 BlueCrest를 세계 최대의 헤지 펀드 회사 중 하나로 만들었습니다. 전성기에는 350억 달러 이상의 자산을 관리했습니다.
●주식에 대한 압박과 좋지 않은 결과로 인해 투자자가 빠져나갔고 2015년 그는 외부 투자자의 돈으로 돌아와 BlueCrest를 패밀리 오피스로 재탄생시켰습니다.
●그 이후로 회사는 번창하여 2016년, 2017년 및 2019년에 50% 범위의 수익을 올린 후 2020년에 95%의 순수익을 창출했습니다.

※ 출처 -michael-platt  -

JP모건 은 투자은행가였던 존 피어폰트 모건이 설립한 은행으로, 세계에서 가장 오래된 은행 중 하나이다. 총 자산은 3.5조 달러로 미국 은행 최고의 사업 가치를 보유하고 있다

■ 헤지펀드의 거물 마이클 플랫이 손대지 않을 세 가지를 공개하다

300억 달러 규모의 펀드 BlueCrest Capital의 설립자인 영국 헤지 펀드 매니저인 Michael Platt는 유로존 위기, 유럽 은행 및 Bloomberg Television의 "Inside Track" 에 대한 투자 기회에 대해 논의했습니다 .
첫 번째 라이브 TV 인터뷰에서 플랫은 공동 진행자 Erik Schatzker와 Stephanie Ruhle에게 은행에 대한 노출, 주변 부채 위험 및 비유동적 투자라는 세 가지를 건드리지 않을 것이라고 말했습니다.

그는 "나는 피할 수만 있다면 은행에 노출되지 않는다"고 말했다.

그는 또한 자신의 펀드가 "주변 부채 위험을 감수하는 데 전혀 관심이 없으며 현재 은행 신용 위험을 감수하는 데 관심이 없습니다"라고 덧붙였습니다.

그는 인터뷰에서 "솔직히 말해서 바지선으로 비유동 제품을 만지지는 않을 것"이라고 말했다

※ 출처-  michael-platt-bluecrest-capital-bloomberg - Dec 16, 2011

■ 컴플라이언스 빌딩

사모펀드 부동산 규정 준수에 관한 DOUG CORNELIUS

SEC는 알고리즘이 충분하지 않다고 말합니다.

BlueCrest Capital은 수년 동안 헤지 펀드로서 큰 성공을 거두었습니다. 그 교장은 자신의 돈으로 새로운 펀드를 시작하고 거래자들에게 그 새로운 독점 펀드를 운영하는 데 전념할 수 있을 만큼 충분히 부유했습니다. 신규 사모펀드 기존 헤지펀드 간의 트레이딩 전략이 겹치더라도 괜찮아. 규정 준수는 중복을 관리할 수 있습니다. BlueCrest는 갈등을 투자자에게 적절하게 공개해야 합니다.

증권거래위원회는 블루크레스트가 제대로 공개하지 못했다고 밝혔다. 당사자들은 1억 7천만 달러에 합의했습니다.

SEC 순서 BlueCrest가 독점 기금의 존재와 관련된 부적절하고 오해의 소지가 공개를 한 것으로 발견, 독점 기금 헤지 펀드에서 상인의 움직임, 헤지 펀드의 알고리즘의 사용 및 관심의 관련 충돌합니다. 이 명령에 따르면 BlueCrest는 실적이 가장 우수한 트레이더 대부분을 헤지 펀드에서 독점 펀드로 이전했으며 가장 유망한 신규 고용 트레이더 중 다수를 독점 펀드에 할당했습니다.

주문에서 내 주의를 끈 것은 BlueCrest가 헤지 펀드에서 양도된 거래자의 자본 할당을 본질적으로 BlueCrest의 하위 집합의 특정 거래 활동을 추적하는 복제 알고리즘인 반체계적 거래 시스템에 재할당했다는 사실을 공개하지 않았다는 것입니다. 라이브 트레이더.

예상할 수 있듯이 알고리즘은 실제 거래자보다 성능이 낮습니다. SEC 케이스가 다른 이유는 무엇입니까? 알고리즘이 더 좋았다면 SEC는 신경 쓰지 않았을 것입니다. 사실, BlueCrest가 라이브 트레이더보다 실적이 좋았다면 독점 펀드의 알고리즘을 사용했을 것이라고 확신합니다.

주문서에 따르면 헤지펀드 알고리즘은 기본적으로 사모펀드의 라이브 트레이더와 동일한 거래를 했으나 다음 날 그렇게 했다. 알고리즘 거래는 결국 수익성이 떨어지고 변동성이 커지고 포트폴리오에 더 많은 위험이 생겼습니다.

이 관행이 공개되는 한 아무런 문제가 없습니다. SEC 명령은 거래 전략 및 알고리즘 사용에 대한 BlueCrest의 설명에서 SEC가 오해의 소지가 있는 일부 실사 설문지를 강조합니다.

SEC는 라이브 트레이더와 알고리즘 사이에 큰 차이가 있으며 알고리즘 사용을 공개해야 한다고 생각합니다.

※ 출처-  the-sec-says-your-algorithm- - 2020년 12월 10일

■ BlueCrest 억만 장자는 자신의 부를 관리하기 위해 고객을 떨어 뜨립니다.

Mike Platt는 외부 자금 없이 하기로 결정했습니다.

헤지펀드 BlueCrest의 공동 설립자인 영국 태생의 억만장자 Mike Platt는 항상 트레이더에게 바라는 특성에 대해 명확한 아이디어를 가지고 있었습니다.

“나는 런던에서 아이들이 아직 자고 있는 일요일 아침 7시에 일어나서 토요일 밤에 집에 오는 미국 술 취한 사람들을 골라낼 수 있도록 포커 사이트에 로그온하는 유형의 남자를 찾습니다. . 나는 그런 사람을 고용했습니다.” 전 JP모건 체이스 트레이더가 2012년 책 헤지 펀드 시장 마법사 에서 말한 대로 인용되었습니다 .

"당신이 원하는 유형의 사람, 즉 우위를 이해하는 사람입니다."

이번 주 Mr Platt는 테이블에서 자신의 포커 칩 중 일부를 제거하기로 결정했습니다. Institutional Investor's Alpha에 따르면 작년에 약 8억 달러를 벌어들인 후 그는 BlueCrest가 외부 고객에게 문 을 닫고 대신 Mr Platt와 그의 파트너의 재산을 투자하는 데 집중할 것이라고 발표했습니다 .

2000년에 설립되어 빠르게 성장한 BlueCrest를 민간 투자 파트너십으로 전환하기로 한 결정은 Mr Platt에게 힘든 시간을 보낸 후에 이루어졌습니다. 그는 헤지펀드의 자산이 2013년 최고치인 350억 달러에서 80억 달러로 몇 년간의 평범한 투자 성과를 보인 후 무너지는 것을 지켜보았습니다.

49세의 헤지펀드 매니저는 세금 문제로 2010년 자신과 그의 트레이더 일부를 런던에서 제네바로 옮겼고, 작년에 다시 저지로 옮겼다. 그는 2008년 위기 이후 BlueCrest에 뛰어든 연기금 및 기타 기관 투자자들에게 문을 닫은 이유로 수수료 인하 압력을 언급했습니다.

헤지펀드가 투자자 자산의 연간 2%와 거래 이익의 5분의 1을 차지하는 업계의 기존 "2 및 20" 수수료 모델은 더 이상 가치가 있을 만큼 충분한 돈을 벌지 못했다고 플랫은 말했습니다.

“우리는 우리 자신의 고객이 되고 싶다는 것을 보여주고 있습니다.”라고 Mr Platt가 말했습니다. "더 이상 2% 및 20% 수수료로 다중 운용사 헤지 펀드를 운영하는 것은 수익성이 높은 사업이 아닙니다."

경쟁이 치열한 인재 시장에서 BlueCrest와 많은 경쟁업체는 펀드 수익의 최대 17%를 창출한 거래자에게 보상을 제공해야 한다고 생각했습니다.

Platt는 자신이 투자자들에게 되돌려주는 돈을 만회하기 위해 더 많은 레버리지를 사용함으로써 자신의 거래자들에게 이익의 많은 부분을 계속 지불하면서 더 많은 돈을 벌 수 있다고 주장합니다. 그는 이 모델을 "0과 100" 구조로 언급합니다. 즉, 관리 수수료는 없지만 모든 투자 수익은 비용 차감 후 유지된다는 의미입니다.

개인 파트너십으로의 전환은 투자자와 헤지 펀드 컨설턴트가 BlueCrest의 비즈니스 모델에 대해 질문을 제기하고 일부가 자금을 인출한 후 이루어졌습니다.

BlueCrest International 펀드는 지난 3년 동안 거의 변동이 없었습니다.

작년에 연금 계획 및 기부금 고문인 Albourne Partners는 Platt가 자신과 직원의 이익을 위해 운영하는 내부 파트너 펀드에 대한 정보가 부족하기 때문에 고객에게 BlueCrest에서 자금을 옮길 것을 권장했습니다.

BlueCrest는 내부 자금이 직원을 위한 "보유 도구"로 사용되었으며 모든 가능한 이해 충돌이 적절하게 관리되었다고 말했습니다. 그러나 Orange County 직원 퇴직 시스템을 포함한 일부 연금 기금 고객은 돈을 상환했습니다.

자신의 부를 관리하는 데만 집중하기로 한 Mr Platt의 결정은 그가 더 이상 외부 비평가의 말을 들을 필요가 없다는 것을 의미합니다. Platt와 함께 돈을 투자하지 않기로 선택한 한 헤지펀드 투자자는 이렇게 말합니다. . . 이제 그가 대답해야 할 유일한 사람은 자신입니다.”

※ 출처 - ft  - 

■ Braggy 억만 장자 Michael Platt의 회사는 투자자를 기만하여 $ 170M의 벌금을 물었습니다.

작년에 뉴욕시 택시 기사에게 자신의 재산을 자랑 하는 바이럴 비디오에 잡힌 억만장자와 관련된 헤지 펀드 는 투자자에게 두 배의 벌금을 부과했습니다.

BlueCrest Capital Management는 2019년 12월 비디오에서 택시 운전사에게 자신이 "금융 분야에서 가장 돈을 많이 버는 사람"이라고 자랑한 영국의 헤지 펀드 매니저인 Michael Platt가 공동 설립했으며 1억 7천만 달러를 지불할 예정입니다. 내부자를 위해 돈을 벌기 위해 가장 유망한 거래자를 할당하면서 고객의 돈을 관리하기 위해 열등한 컴퓨터 알고리즘을 사용했다는 연방 정부의 혐의를 해결하기 위해.

52세의 이 금융가는 운명적인 택시 타기로 주목을 받은 것도 부분적으로 그가 작년에 금융 부문에서 가장 높은 수입을 올렸을 수도 있기 때문입니다. Forbes에 따르면 2018년에 Platt는 12억 달러로 추산되며, 16억 달러를 벌어들인 Renaissance Technologies의 Jim Simons에 이어 2위를 차지했습니다.

포브스는 올해 2019년 목록을 발표하지 않았지만 2월 잡지는 플랫이 2019년에 20억 달러를 벌었다고 보고했습니다.

택시를 타는 동안 Platt는 운전사에게 이렇게 말했습니다. 그리고 지금은 인터넷, Forbes에 있습니다.”

그러나 증권 거래 위원회(Securities and Exchange Commission)에 따르면 BlueCrest는 2011년부터 직원 자본을 관리하기 위해 최고 인재를 뽑았을 때 발생한 두뇌 유출에 대해 "중요한 왜곡 및 오해의 소지가 있는 누락"을 했습니다.

한편, BlueCrest의 주력 펀드에 있는 수십억 달러의 고객 자금은 BSMA라고 하는 새 펀드보다 훨씬 낮은 수익을 창출하는 열등한 컴퓨터 알고리즘에 맡겨졌습니다.

SEC는 Platt가 2015년 BlueCrest를 외부 자금으로 폐쇄할 때까지 많은 펀드 고객이 상황에 대해 현명해진 후 이미 현금을 인출했다고 주장합니다.

SEC의 스테파니 아바키안(Stephanie Avakian)은 성명에서 “블루크레스트는 투자자들에게 최선의 이익을 주는 행동을 반복적으로 실패했다”고 말했다. "최고 실적 거래자를 펀드 투자자에게 손해를 입히고 직원에게 이익이되는 펀드로 이전하고 있음을 공개하지 않는 것을 포함합니다."

합의 조건에 따르면 BlueCrest는 투자자에게 1억 3200만 달러와 민사 벌금 3700만 달러를 지불할 예정이다. SEC의 조사 결과를 인정하지도 부인하지도 않았다.

한편 플랫의 가치는 현재 80억 달러로 추산됩니다.

그의 택시 비디오는 수십 년 연하인 것처럼 보이는 멋진 갈색 머리와 택시 뒷좌석을 공유하고 있었기 때문에 입소문을 탔습니다.

Platt은 이 여성을 “내 여자친구, Laetitia, 내 인생의 사랑”이라고 소개했습니다. 이혼한 재벌은 포스트와의 성명에서 나중에 그 여자는 단지 친구일 뿐이며 “내가 저녁 식사를 하고 좋은 와인 한 병을 나누었던 아주 좋은 사람”이라고 분명히 밝혔습니다.

※ 출처- braggy-billionaire-michael-platts-firm -December 9, 2020

Billionaire Michael Platt Brags about Wealth in Taxi | BlueCrest Capital
억만 장자 Michael Platt는 택시에서 부를 자랑합니다 | 블루크레스트 캐피탈

■ 한때 세계 최대 규모였던 헤지펀드가 이제 투자자들에게 돈을 돌려주고 있다.

한 편지에 따르면 Michael Platt가 이끄는 한때 대규모 헤지 펀드인 BlueCrest Capital은 즉시 모든 외부 자본을 투자자에게 반환하기 시작할 것이라고 합니다 .
15년 된 이 펀드는 " 파트너와 직원의 자산 관리에만 집중하는 " 민간 기업으로 운영할 계획이라고 편지는 전했다.

2013년 5월 최고조에 달한 BlueCrest는 370억 달러의 자산을 관리하는 세계 최대 펀드 중 하나였습니다  . Bloomberg News에 따르면 이 회사는 마지막으로 약 80억 달러를 관리했습니다 . 

파이낸셜 타임즈(Financial Times)의 펀드파이어(FundFire) 의 8월 보고서에 따르면 이 펀드는 부진한 실적으로 인해 지난 2년 동안 연금과 기부금에서 많은 금액을 상환  받았다.

" 무엇보다도 수수료 수준에 대한 하향 압력, 최고의 포트폴리오 관리 인재를 고용하는 데 드는 비용 증가, 다양한 투자자의 개별 요구와 제약을 충족시키기 위해 투자 상품을 맞춤화하는 어려움을 포함한 업계의 최근 발전 , 모두 산업 수익성과 유연성을 크게 감소시켰습니다."라고 Platt는 편지에서 썼습니다.

"이러한 요소는 다른 많은 업계 참가자와 함께 BlueCrest에 영향을 미쳤으며 BlueCrest는 민간 투자 파트너십 모델로의 전환이 이제 비즈니스에 적합하다고 믿습니다."

BlueCrest Capital Management LP("BlueCrest")의 일반 파트너 역할을 하는 BlueCrest Capital Management Limited의 비즈니스와 관련하여 중요한 발전 사항을 알려드리기 위해 이 글을 씁니다.

소개

2015년 12월 1일부터 BlueCrest, BlueCrest 펀드 제품군의 운용사 및 각 관련 BlueCrest 펀드(또는 해당되는 경우 업무집행사원)의 이사회는 각각 BlueCrest 펀드가 이 펀드에서 관리하는 자본을 투자자에게 반환하는 프로그램(아래에 자세히 설명됨)이며 제3자 투자자의 추가 투자 청약을 수락하지 않습니다. 이 프로세스가 완료되면 BlueCrest는 파트너와 직원의 자산 관리에만 집중하는 '민간 투자 파트너십'이 됩니다.

지난 15년 동안 우리를 지원해 주신 모든 투자자들에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 그리고 우리가 이 결정을 내릴 때 현재의 모든 BlueCrest 펀드가 '하이 워터 마크'에 있거나 이에 근접한 것을 기쁘게 생각합니다.

무엇보다도 수수료 수준에 대한 하향 압력, 최고의 포트폴리오 관리 인재를 고용하는 데 드는 비용 증가, 수많은 다양한 투자자의 개별 요구와 제약을 충족시키기 위해 투자 상품을 맞춤화하는 어려움을 포함하여 업계의 최근 발전, 산업 수익성과 유연성이 모두 크게 감소했습니다. 이러한 요인은 다른 많은 업계 참가자와 함께 BlueCrest에 영향을 미쳤으며 BlueCrest는 이제 민간 투자 파트너십 모델로의 전환이 비즈니스에 적합하다고 믿습니다. 

프로세스

BlueCrest Capital International("BCI") 펀드 제품군은 즉시 시작되는 순서대로 투자 포트폴리오를 매각합니다. 모든 BCI 투자자는 2016년 1월 4일에 해당하는 환매/인출일과 관련하여 전액 환매/인출됩니다. 환매 수익금의 약 75%가 2016년 1월 말 이전에 투자자에게 지급될 것으로 예상되며 2016년 1분기 말, 나머지는 가능한 한 빠른 시일 내에 완료됩니다.

AllBlue 제품군은 다음 해당 상환일과 관련하여 7개의 기본 보유에서 각각 상환됩니다. 모든 AllBlue 투자자는 2016년 1월 4일에 해당하는 환매/인출일과 관련하여 전액 환매/인출됩니다. 환매 수익금의 약 75%가 2016년 1월 말 이전에 투자자에게 지급되어 약 90%까지 증가할 것으로 예상됩니다. AllBlue 펀드가 기본 보유 자산에서 수익금을 수령하는 과정은 아래에 설명된 대로 펀드별로 다를 수 있지만 나머지는 2016년 1분기 말까지 가능합니다.

(i) BCI(위 프로세스에 따름), BlueCrest 다중 전략 신용 펀드("신용"), BlueCrest Mercantile 펀드("Mercantile") 및 BlueCrest Quantitative Equity 펀드("BQEF")는 순서대로 투자 포트폴리오를 매각합니다. 방법;

(ii) BlueTrend 2x 펀드 제품군(Systematica Investments에서 관리)은 2016년 초에 환매 대금을 반환합니다. 그리고

(iii) BlueCrest 이머징 마켓 펀드("신흥 시장") 및 BlueCrest Equity Strategies 펀드("BESF")는 각각 2016년 1월 동안 투자자에게 환매 수익금을 반환하고 BlueCrest가 파트너 및 직원을 대신하여 계속 관리할 것입니다.

신흥 시장 및 BESF의 제3자 투자자와 신용, 상업 및 BQEF의 모든 투자자는 2016년 1월 4일부터 상환됩니다.

모든 펀드와 관련하여 투자자에게 자본을 반환하는 이 프로세스를 수행하기 위해 필요한 통지 기간이 충족되지 않는 한, 각 펀드의 이사회/업무집행사원은 이를 면제합니다. 모든 펀드와 관련하여 2015년 12월 1일에 해당하는 환매/인출일과 관련하여 이미 환매/인출 통지를 제출한 투자자는 일반적인 방식으로 요청을 처리합니다. 모든 펀드와 관련하여 2015년 12월 1일 이후의 환매/인출일에 대해 환매/인출 요청을 이미 제출한 투자자는 2016년 1월 4일 환매일에도 환매되며 그에 따라 다음과 동일하게 취급됩니다. 비슷한 상황에 있는 다른 투자자들.

수수료

2016년 1월 1일부터 BlueCrest에 대한 월별 투자 관리 수수료 지불이 중단됩니다. 2015 회계연도에 대한 성과 수수료/인센티브 할당은 2015년 12월 31일자로 적절하게 결정됩니다. BlueCrest는 이 후에도 성과 수수료/인센티브 할당을 받을 수 있습니다. 자산의 순조로운 실현이 완료되면 투자자 보유의 '하이 워터마크'를 초과한 날짜. 그러한 수수료/할당은 현재 적용 가능한 요율에 따라 결정됩니다.

매각 프로그램이 완료된 후 위에 언급된 각 관련 BlueCrest 펀드(파트너 및 직원을 대신하여 BlueCrest가 계속 관리할 신흥 시장 및 BESF 펀드 제외) 각각에 대한 청산 절차를 제안합니다. 이사회의 고려사항입니다. 청산인의 비용은 BlueCrest가 부담합니다.

다시 한번, 지난 15년 동안 BlueCrest 펀드에 돈을 맡겨주신 모든 투자자 여러분께 진심으로 감사의 말씀을 드리며, 그들의 앞날에 무궁한 발전을 기원합니다.

이 비즈니스 전환에 대한 자세한 내용과 프로세스 및 시기와 관련된 질문이 있는 경우 BlueCrest의 일반 담당자에게 문의하시기 바랍니다.

※ 출처-  michael-platts-bluecrest-to-return-outside-money  - Dec 1, 2015

■  Sideways: BlueCrest는 AI에서 I를 가져옵니다.

BlueCrest Capital Management가 투자자를 착취하기 위해 거래 알고리즘을 사용한 혐의를 해결하기 위해 1억 7천만 달러를 지불하기로 한 합의는 인공 지능(AI)이 부주의한 사람을 속이는 도구가 될 수 있다는 경고입니다.

수년 동안 BlueCrest Capital Management를 설립한 전 JP모건 스왑 트레이더인 Michael Platt는 업계에서 수익성이 매우 높은 딜러로 알려져 있었지만 대중의 관심을 받지 않고 자신의 사업을 할 수 있었던 비교적 키가 작은 투자자였습니다.

그는 2015년 말에 BlueCrest를 헤지 펀드에서 패밀리 오피스로 전환하고 이론적으로 주목에서 훨씬 더 멀어질 수 있었음에도 불구하고 현재 헤드라인 생성에 대한 놀라운 경향을 발전시키고 있습니다.

2019년 12월, Platt가 뉴욕의 택시 운전사와 대화를 나누는 이상한 비디오가 나타났습니다. Platt는 반복적으로 자신을 "금융 분야에서 세계에서 가장 돈을 많이 버는 사람"이라고 설명했습니다

이로 인해 Platt가 유명 인사들과의 대화 비디오를 게시하는 택시 운전사와 농담을 하고 있는지 아니면 단순히 자신의 잘 번 돈 중 일부를 지출한 긴 저녁 시간을 자랑스럽게 여기는 것인지에 대한 격렬한 논쟁을 불러일으켰습니다.

미국 TV 쇼 Billions에 카메오로 출연한 금융 엔지니어이자 예술 후원자로서 Platt의 외면적인 세련미는 모두 영국에서 자란 상인이기 때문에 후자의 가능성을 배제할 수 없습니다.

※ 출처-  sideways-bluecrest -  January 04, 2021